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物流產業(yè)混亂 業(yè)內行家解析如何引爆物流投資

信息來源:長沙首選運輸   發(fā)布時間:2011-10-18   瀏覽:

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這是一個似乎充滿了矛盾的產業(yè)。“門檻很高,要做大很難;門檻又很低,跟餐飲一樣,養(yǎng)活自己很容易。”“很賺錢,但是在管理上很不規(guī)范;做了規(guī)范的調整以后,業(yè)績可能反而沒有以前好了。”“投資的機會很多,但真投進去的很少。”物流產業(yè)的“混亂”,從風投們的評價中可窺一斑。 

作為國家十大振興計劃中唯一的服務產業(yè),現(xiàn)代物流業(yè)被賦予極高的產業(yè)地位。特別是隨著電子商務的發(fā)展,物流產業(yè)與個人消費之間的聯(lián)系越來越直接,各行各業(yè)對物流的需求也不斷增加,這讓資本諸侯都看到了物流產業(yè)的投資潛質。物流產業(yè)也確實吸引了一些PE們的真金白銀。最新數(shù)據(jù)顯示,2005-2011年上半年,已披露的中國物流產業(yè)投資事件為38起,其中有24例已披露投資總額為20.01億美元,平均每個項目投資金額為8337萬美元。 

但如果對比IT、金融服務、通信等產業(yè),風投們投給物流產業(yè)的錢,是不是太少了?既摩拳擦掌表示看好,又舉棋不定不肯下重注,這似乎是大多數(shù)投資人對物流產業(yè)的態(tài)度。物流產業(yè)是否真的“很復雜”?在努力追趕電子商務市場爆發(fā)式增長的過程中,物流產業(yè)到底存在著什么樣的投資機會?產業(yè)分化基礎物流和高端物流增長將明顯分化,前者約為10%,后者則可達30%。在物流產業(yè),風投們對怡亞通(002183.SZ)的投資是一個樣板案例。 

成立于1997年的怡亞通,于2007年11月登陸中小板。在其上市的前幾個月,知名投資機構軟銀賽富的二期基金曾向怡亞通投資1820萬美元。注資后占其總股本的22.27%。IPO后,軟銀賽富占有其16.69%的股份。不到一年就退出,且收益不菲,自然吸引來更多投資人的目光。“其實深創(chuàng)投看怡亞通的時間比軟銀賽富早,但是我們沒有他們投得快,占比也沒有他們那么大。”提起這個項目,深圳市創(chuàng)新投資集團總裁李萬壽還有些許遺憾。不過,讓李萬壽欣慰的是,怡亞通是被深創(chuàng)投帶回國內上市的。 

當時,美銀、摩根士丹利、瑞銀等國際大行已經開始為怡亞通做海外上市的方案了,“但我們相信,中國的市場已經能夠認識和讀懂這個產業(yè)的價值了。”的確,近些年來,中國的物流市場已經有了很大的變化。從大環(huán)境來看,物流產業(yè)一直被譽為國民經濟的“動脈”、“爐火”、“加速器”,“隨著中國整個內部產業(yè)結構的調整,以及從生產型國家變成消費型國家,未來中國對物流的需求非常大。”漢能投資執(zhí)行董事喬建華對記者表示。同時,在上游原材料成本不斷增加、人力資源成本不斷上升等壓力倒逼下,降低物流環(huán)節(jié)的消耗和成本,也是未來一個時期內企業(yè)的重要利潤增長點。需求和動力足了,政府的支持也跟上了。自上世紀90年代末起,以深圳為代表的越來越多地方政府都將現(xiàn)代物流產業(yè)作為區(qū)域經濟前三大重要支柱產業(yè)之一。到2009年,國務院出臺了《物流業(yè)調整和振興規(guī)劃》。 

各省市也相繼出臺相應實施方案,并在稅收、土地、行政審批等方面對當?shù)匚锪鳂I(yè)發(fā)展給予支持。不過,在李萬壽看來,之前一些“單純的、物對物的、以火車輪船汽車為載體”的傳統(tǒng)物流企業(yè),投資的價值和空間并不大。“傳統(tǒng)物流涉及到一個轉型的問題,而新興物流已經沒有一個固定的形態(tài)了,新興物流是和當前的商業(yè)、工業(yè)生產相配套、相適應的所有物流形態(tài)。”有分析師表示,在傳統(tǒng)運輸向現(xiàn)代物流轉型的過程中,特別是在電子商務浪潮的推動下,市場對專業(yè)性的倉儲設施與配送中心的需求日益提高,使得各種模式的現(xiàn)代物流企業(yè)的出現(xiàn)成為整個物流產業(yè)的發(fā)展契機和增長點。目前,國內物流產業(yè)估值水平在30倍市盈率左右,而預計“十二五”期間物流產業(yè)整體增速可以達到20%以上,但基礎物流(簡單倉儲和運輸)和高端物流(物流、資金流和信息流整合)增長將明顯分化,前者約為10%,后者則可達30%。無疑,這是一個誘人的數(shù)字。 

投資空間未來如果物流的配套環(huán)境能夠跟上,傳統(tǒng)產業(yè)能夠和電子商務、互聯(lián)網(wǎng)結合起來,投資的機會將會更多。電子商務的興起,無疑對物流產業(yè)的發(fā)展是一個關鍵性的轉折。配送模式從傳統(tǒng)的toB到toC模式的轉變,也讓市場對倉儲配送體系信息整合能力、配送效率等方面提出了更高要求。而這被認為是催生現(xiàn)代物流產業(yè)的動力之一。但在戈壁投資合伙人徐晨看來,物流產業(yè)還不算是一個成熟的產業(yè),雖然電商的發(fā)展帶給物流企業(yè)不少機會,但不容忽視的一點是,電商自己還在發(fā)展的過程中,要求其很快產生很多與物流產業(yè)對接的機會,也是不現(xiàn)實的。一個明顯的沖突是:在銷售旺季,物流“跑不動”已經成了各家電商企業(yè)心頭的痛。而這也導致包括阿里巴巴、京東商城、當當網(wǎng)、凡客誠品、好樂買、拉手網(wǎng)等在內的電商企業(yè),均表示將自建物流公司或物流平臺。李萬壽認為,未來如果物流的配套環(huán)境能夠跟上,傳統(tǒng)產業(yè)能夠和電子商務、互聯(lián)網(wǎng)結合起來,投資的機會將會更多。由于電子商務企業(yè)掌握著上游信息流,對于其搭建物流平臺具有先天優(yōu)勢,而對眾多第三方物流企業(yè),則處于被動的依附地位。 

因此,也有分析人士認為,目前市場上領先的快遞企業(yè)將難以接受電商企業(yè)的游戲規(guī)則,轉而將會加大對自身信息平臺、倉儲、配送網(wǎng)絡等體系的建設。當前,對物流產業(yè)大規(guī)模的需求主要還是靠傳統(tǒng)物流滿足的,而一些增量的需求、經濟增長產生的差異化需求,也是新的物流形態(tài)和物流公司發(fā)展的機會。在徐晨看來,“傳統(tǒng)物流領域,風投要進入難度比較大,但在一些本地化物流、特殊產業(yè)物流等方面,投資的機會比較多。圍繞物流產業(yè)順延出來的細分服務公司,也是將來風投的一個方向。”“我們投資的項目,大都是能把供應鏈、信息鏈和資金鏈整合在一起的物流企業(yè)。”李萬壽告訴記者,未來能夠脫穎而出的物流企業(yè),其對產業(yè)資源、信息技術、資金等要素的整合能力一定是比較突出的。道富資本副總裁莫學斌則認為,一些能提供延伸服務的物流公司,也將吸引到資本的關注。“比如能提供深度代理、分銷采購、供應鏈金融、保稅物流等,這類企業(yè)有很強的議價能力,也符合現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展方向。”對于未來物流產業(yè)投資前景,喬建華表示,“現(xiàn)在,物流產業(yè)的投資機會慢慢浮現(xiàn),與物流配套的一些機會也會出現(xiàn)。比如,倉儲及物流園區(qū)的開發(fā),仍然有著較大的投資空間。”混亂拼殺養(yǎng)活自己很容易,做成一個大生意很難,這是一個極度分散的市場。入行已經4年了,貨通八方CEO林森卻還在繼續(xù)交著學費。 

作為一家專注于公路物流的綜合服務提供商,林森最初對貨通八方有一個有趣的定位:力爭成為中國物流產業(yè)的阿里巴巴。然而,直到現(xiàn)在,林森還沒有找到“合理的、有價值的商業(yè)模式”。林森告訴記者,因為物流產業(yè)網(wǎng)絡化的特點,養(yǎng)活自己很容易,做成一個大生意很難,這是一個極度分散的市場。除了建立全國網(wǎng)絡需要積淀以外,在不少細分領域,雖然機會不少,但在徐晨看來這塊市場因為需求有限,所以也很容易看到瓶頸。當然,更多的風險還是來自于企業(yè)本身。“中國的物流產業(yè)比較復雜,很多時候不是市場的問題,而是長期以來形成的弱管理、潛規(guī)則影響了其進一步發(fā)展壯大。”林森說,目前,很多自建物流企業(yè)的價格其實比傳統(tǒng)物流的價格還要高,因為服務成本比較高。正因為如此,徐晨判斷傳統(tǒng)物流的轉型時機也許并未到來。以前的物流企業(yè),大都在“野蠻生長”,靠不斷擴大物流網(wǎng)點賺取更多利潤。現(xiàn)在要求將其不斷“鋪盤子”的發(fā)展模式轉變?yōu)橄蚬芾硪剩@中間有著太多的脫節(jié)。“不是所有高效的東西很快就能進入傳統(tǒng)物流業(yè),如果現(xiàn)在要求其提高效率,可能反而喪失了其原有的競爭力。只有等到簡單鋪點不能讓其增長的時候,這些物流企業(yè)才可能真正尋求轉型。”徐晨說。 

莫學斌認為,目前國內的物流企業(yè)主要還是靠外在的資源發(fā)展,而不是靠其內在的管理和效率提升來發(fā)展,以至于企業(yè)之間的競爭大多是同質化的、混亂的。在整個物流產業(yè)還處于比較混亂的階段,各家企業(yè)之間的比拼,很大程度上依然是價格戰(zhàn)。“這可能和上游的廠商、電商客戶價格敏感性比較高有關,當然,下游的消費者或者服務商對價格同樣敏感。因此短期內,物流產業(yè)以價格為主導的現(xiàn)象可能不會發(fā)生變化。”徐晨說。 

另外,產業(yè)不規(guī)范,也是投資人們頭疼的事情。曾經有個說法,十幾年前,物流業(yè)是一個黑社會產業(yè),沒有資源、沒有背景,一般很難玩得轉。雖然近年來物流產業(yè)的狀況已有改善,但從業(yè)人員的素質普遍偏低,再加上非職業(yè)化團隊的管理,偷稅漏稅、超載等產業(yè)不規(guī)范現(xiàn)象仍然相當普遍。拿電商物流來說,疏于基礎管理和員工管理、操作不規(guī)范造成物品損耗或者退換貨的問題經常發(fā)生,而這也導致在社會分工越來越明晰的背景下,第三方物流很難切入相關的產業(yè)市場,并起到很好的配套服務作用。 

不過,林森的觀點是,也許正是廠商、電商物流對于服務速度和質量的要求,倒逼著物流產業(yè)從規(guī)模、效率和操作上開始走向規(guī)范,真正催生出一批規(guī)范的第三方物流公司。加速整合未來三到五年,物流產業(yè)很多細分領域將會出現(xiàn)龍頭公司。而以這些龍頭公司為代表,將推動整個產業(yè)走向規(guī)范。微利競爭也代表著產業(yè)并購整合的加速將至。“事實上,當前物流產業(yè)的并購已經在逐步展開。” 

喬建華告訴記者,物流產業(yè)是一個網(wǎng)絡型的產業(yè),天生具有擴張的屬性。在國外的成熟市場,兼并收購的案例非常多。數(shù)據(jù)顯示,近6年時間里,中國物流產業(yè)并購案例數(shù)為29起,其中13起為跨國并購,4起并購企業(yè)具有VC/PE支持。而從歷年的并購情況來看,2010年的并購事件較多,已經披露的并購事件為15起,這一方面得益于物流產業(yè)的快速發(fā)展,大型物流公司在快速擴張過程中往往選取并購產業(yè)鏈上下游,以“短平快”擴展自身的業(yè)務線;另一方面,2009年相關快遞法規(guī)的出臺,對于物流產業(yè)從業(yè)企業(yè)設定了更高的門檻,部分中小企業(yè)受制于資金,不得不選擇被并購方式得以存續(xù)。盡管目前中國物流產業(yè)并購與電子商務相關的企業(yè)數(shù)量有限,但是清科研究中心預計,近三年內,在資本、政策及產業(yè)發(fā)展的推動下,物流產業(yè)的并購將更多的與電子商務相關聯(lián)。“國家的物流政策還是鼓勵物流企業(yè)的整合與兼并重組的,其最根本的就是想讓物流企業(yè)向大型物流企業(yè)發(fā)展。”莫學斌說。 

2011年6月中下旬,中國郵政局發(fā)布促進快遞企業(yè)兼并重組意見,將積極支持快遞企業(yè)兼并重組的財稅、土地等優(yōu)惠政策,促使5年內,培養(yǎng)出一批年收入超過百億、具有較強國際競爭力的大型快遞企業(yè)。與政策預期物流企業(yè)發(fā)展規(guī)模相比,大部分中國第三方物流企業(yè)相差甚遠。從快速推進產業(yè)發(fā)展的角度,中國第三方物流企業(yè)整合在即。除了產業(yè)集中度不斷提高以外,物流產業(yè)還面臨著越來越細分、越來越專業(yè)化的趨勢,喬建華舉例說,像冷鏈、危險品運輸?shù)燃毞诸I域,以前都是物流產業(yè)里根本沒有的。而對于當前電商蜂擁而至自建物流的行為,不少人也認為,這只是暫時現(xiàn)象,因為電商的核心競爭力不在于自建物流,最終物流產業(yè)還是要專業(yè)化。事實上,不同產業(yè)和領域的專業(yè)物流市場已經在逐步形成。如IT物流、汽車物流、快消品物流、保稅物流、化工物流等。不過,物流產業(yè)是實業(yè),其改造和整合都需要長時間的經營,對風投們來說,這也是很考驗眼光和耐力的事。喬建華認為,未來三到五年,物流產業(yè)很多細分領域將會出現(xiàn)龍頭公司。而以這些龍頭公司為代表,將推動整個產業(yè)走向規(guī)范。



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