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長沙貨運(yùn)公司 資金緊繃產(chǎn)生連鎖反應(yīng) 房地產(chǎn)將是最后骨牌(長沙到上海物流)

信息來源:長沙博遠(yuǎn)物流   發(fā)布時(shí)間:2013-6-27   瀏覽:

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“當(dāng)時(shí)想死的心都有!”6月25日下午,在A股暴跌100多點(diǎn)后又被拉回時(shí),深圳股民張先生面對記者長嘆一口氣說,仿佛經(jīng)歷了從地獄重回人間。此前一天,上證指數(shù)已暴跌5.3%,創(chuàng)下了4年以來的最大單日跌幅,股指一夜跌到“解放前”。

股災(zāi)直接源于金融界的“6·20慘案”,彼時(shí),銀行間資金緊張到極致,恐慌性情緒迅速向下傳導(dǎo),資本市場哀鴻遍野,在進(jìn)入6月以來銀行資金鏈繃緊的20多天里,上證指數(shù)已暴跌20%,債市亦是一地雞毛。如果多米諾繼續(xù)傳導(dǎo)下去,此前沉淀資金多的任何一個(gè)鏈條都將受到?jīng)_擊,包括“不缺錢”的房地產(chǎn)市場和積病不斷的地方債務(wù),最讓人擔(dān)心的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也是其中的一塊骨牌。

對市場資金面緊繃一直袖手旁觀的央行不得不出手了。6月25日晚,央行宣布,近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持。次日,央行繼續(xù)輸血市場,原本120億正回購到期,但未見央行發(fā)央票和正回購,變相向市場注入此筆流動(dòng)性。

“央行手里的牌還多得是,不用擔(dān)心!”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠說。央行此舉也效果立現(xiàn):6月25日隔夜質(zhì)押式回購利率已較“6·20”回落592個(gè)基點(diǎn)至5.83%;6月26日中午,14天回購加權(quán)利率大降808個(gè)基點(diǎn)至6.92%。銀行方面的態(tài)度也出現(xiàn)了積極的變化,如恢復(fù)正常的相互拆借、主動(dòng)與投資者溝通、系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)等。

病來如山倒,病去如抽絲!板X荒”鬧起的“心慌”高潮迅速退卻,倒下的多米諾卻不會(huì)立即停止。

“央媽”緊急維穩(wěn)

6月25日晚間,金融界和資本市場人士紛紛奔走相告,“央行出手了!央行出手了!”短信、微博都在爭相轉(zhuǎn)發(fā)這一消息。

當(dāng)晚,央行網(wǎng)站發(fā)文稱,為保持貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行,近日央行已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持,一些自身流動(dòng)性充足的銀行也開始發(fā)揮穩(wěn)定器作用向市場融出資金,貨幣市場利率已回穩(wěn)。

有消息稱,6月21日央行就運(yùn)用了SLO逆回購操作,額度約500億左右。SLO操作,即short-term liquidity operations,是指央行對12家主要銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行一般不超過7天的回購或者逆回購操作。當(dāng)時(shí)“央媽”只是悄悄出手,市場并不知曉。

此時(shí),市場對資金面緊繃已現(xiàn)恐慌,6月24日股市暴跌109點(diǎn),跌幅高達(dá)5.3%,創(chuàng)下近年來最大跌幅!6月25日,A股滬指盤中再次狂瀉100點(diǎn),從前期的“解放底”1949點(diǎn),直沖至“鴉片底”1849點(diǎn)。

“央媽”打了“孩子們”之后,還是不放心,給了根胡蘿卜。

“這樣的緊急局面,猜到央行會(huì)宣布出手相救了!”一位私募公司老總在25日午盤反轉(zhuǎn)時(shí)對本報(bào)記者表示,且果斷進(jìn)了場。此后午盤迅速拉升重回平盤,投資者對盤中的驚濤駭浪均記憶深刻。

央行還明確表示,根據(jù)市場流動(dòng)性的實(shí)際狀況,積極運(yùn)用公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)、SLO、常備借貸便利(SLF)等創(chuàng)新工具組合,適時(shí)調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性。

事實(shí)上,進(jìn)入6月以來的資金緊缺期,除了銀行們不斷習(xí)慣性地向央行“哭奶”,券商、機(jī)構(gòu)們更是紛紛上書請求救市。

據(jù)了解,錢荒幾乎把一些銀行快逼到了“絕路”,近期銀行股多日領(lǐng)跌,坊間關(guān)于投資者打著白色標(biāo)幅聲討某大行理財(cái)產(chǎn)品欺詐的消息更是在網(wǎng)絡(luò)上瘋傳。

記者從某上市商業(yè)銀行人士處了解到,此前銀行之間已相互不信任,大行也不愿意出錢,一些小型區(qū)域性銀行已被大中型銀行列入“黑名單”。

非常巧合的是,平時(shí)一直穩(wěn)定的銀行轉(zhuǎn)賬取款系統(tǒng),近期故障頻發(fā),如工行、中行等均曾出現(xiàn)系統(tǒng)故障。本報(bào)記者了解到,一般來說銀行系統(tǒng)會(huì)有災(zāi)備系統(tǒng),系統(tǒng)出現(xiàn)問題會(huì)自動(dòng)對接替代。某商業(yè)銀行資金部人士稱:“現(xiàn)在資金緊張,加上股市暴跌,對民間情緒或多或少會(huì)有一些影響,央行這次雖然是短期操作救急,但對市場心理有極大的安撫作用!

央行急救之后,“現(xiàn)在拆借除了利率稍高一點(diǎn),基本回到了正常的狀態(tài)!鄙鲜錾虡I(yè)銀行資金部人士稱。本報(bào)記者還獲悉,6月25日下午,民生銀行舉行電話會(huì)議,針對近期資金面及經(jīng)營情況與券商及投資者積極溝通。

在謝國忠看來,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的膽子很大,已間接“綁架”了政府,“調(diào)控很多次都是效果不佳,這次能否調(diào)整成功,要看政府有沒有決心做下去!

危險(xiǎn)的傳導(dǎo)鏈條

未知的才是最可怕的。

發(fā)生在銀行間的資金緊張,已經(jīng)迅速傳導(dǎo)至整個(gè)資本市場,近期市場驚心動(dòng)魄、險(xiǎn)象環(huán)生,其驚險(xiǎn)程度超過任何一部好萊塢大片。統(tǒng)計(jì)顯示,6月以來,A股市值蒸發(fā)了3萬余億元。

英大證券研究所所長李大霄(微博)對此解釋稱,很多機(jī)構(gòu)都規(guī)定設(shè)有止損點(diǎn)位,當(dāng)時(shí)觸發(fā)強(qiáng)制砍倉機(jī)制,“跌的時(shí)間長這種平倉盤就會(huì)出來,私募、公募都有很多止損!

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為,資金面緊張沖擊波分為三波,“第一波是銀行間資金極度緊張,已發(fā)生;第二波沖擊影子銀行體系,表現(xiàn)為票據(jù)和理財(cái)產(chǎn)品利率飆升,已初露端倪;第三波是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊!边@三波,都對股市造成直接的下拖作用。

眼下,第二波沖擊波正在來襲。近日,廣州、深圳甚至北京隨處可見理財(cái)產(chǎn)品的宣傳單,各地客戶也頻頻接到銀行理財(cái)短信。記者看到多家銀行的理財(cái)產(chǎn)品促銷中,一個(gè)月期的產(chǎn)品收益率超過了6%,廣州某中型股份制銀行發(fā)給客戶的短信中甚至有一款50天期限的收益率達(dá)到7.5%,而以往基本在4%以下。

據(jù)悉,在6月15日至21日這一周中,72家銀行共發(fā)行了563款理財(cái)產(chǎn)品,銀行數(shù)增加11家,產(chǎn)品發(fā)行量增加227款。銀行“錢荒”在銀行間拆借市場上已無法滿足,便尋求第二種途徑——發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品高息“搶錢”。

市場除了狂拋股票,也在不惜一切代價(jià)狂拋債券。在6月23日前后的一周中,全部開放式債基收益率下跌1.4674%,可轉(zhuǎn)債基更是大跌4.2591%,指數(shù)債基下跌0.8940%;同時(shí),國債和信用券收益率大幅上行,如1年期國債和金融債幅度超過50BP,導(dǎo)致長端影響逐漸減弱。此外,個(gè)別銀行取消了擬發(fā)行的金融債,期間還出現(xiàn)銀行金融債發(fā)行流標(biāo)現(xiàn)象。

另外,銀行間交易也近似狂熱,如6月20日市場緊繃之時(shí),全國銀行間“債券”市場債券交易結(jié)算總量為8776.23億元,較上日上漲了37.84%;其中質(zhì)押式回購交易量為8049.12億元,較上日大漲了37.88%。

票據(jù)市場也早已滑入泥潭!捌睋(jù)已經(jīng)漲得很高了!”上述銀行資金部人士說,已出現(xiàn)商業(yè)銀行暫停票據(jù)業(yè)務(wù)。6月初,直貼市場的報(bào)價(jià)約在4%左右,但端午之后一路狂奔曾突破10%。本報(bào)記者從銀行內(nèi)部獲悉,各家銀行都對企業(yè)的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)要求前所未有的嚴(yán)格,如提前預(yù)定、額度限制等等。

某基金公司投資總監(jiān)對本報(bào)記者分析說,現(xiàn)在拋售資產(chǎn)的順序正在由流動(dòng)性好的短期產(chǎn)品,向中長期產(chǎn)品蔓延,如此持續(xù)下去,最后拋售的是房地產(chǎn),而資金緊張最終也傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

事實(shí)上,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已若隱若現(xiàn),上述上市商業(yè)銀行人士透露,目前已有部分銀行惜貸,個(gè)別銀行甚至已不對外辦貸款業(yè)務(wù)。

謝國忠認(rèn)為,降杠桿是必行之路,目前最關(guān)鍵的是把最危險(xiǎn)的堵上,未來盤活存量資金影響將會(huì)顯現(xiàn),“由于短期利率的高升,一年期甚至較長期的錢就不愿借了,投到短期拆借中來,于是資金價(jià)格體系進(jìn)行自我調(diào)整,屆時(shí)隔夜等短期利率就會(huì)慢慢便宜,又會(huì)買一年期和更長期的!

在這之前,資本市場“拆短買長”套取利率空間大行其道,造成資產(chǎn)錯(cuò)配,同時(shí)為了獲取更多利潤,許多金融機(jī)構(gòu)不斷加大杠桿操作,資金大量進(jìn)入地方基建和房地產(chǎn),實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻在缺血。

房地產(chǎn)是最后骨牌?

當(dāng)整個(gè)資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都切身感受“錢荒”之后,影響正在悄悄襲向房地產(chǎn)。而這里恰是流動(dòng)性寬裕時(shí)資金沉淀最多的環(huán)節(jié)之一。

6月24日,記者在深圳僑香路翠;▓@附近的中原地產(chǎn)了解到,6月以來房地產(chǎn)成交與前幾個(gè)月相比明顯清淡。銷售經(jīng)理小丁告訴記者,3月份他賣了4套房子,4、5月份各賣一套,而進(jìn)入6月一套都沒賣出去。

記者從深圳多家地產(chǎn)中介了解到,現(xiàn)在銀行二套房已不放貸,一套房雖然放貸,但6月份均難批下來。浙商證券數(shù)據(jù)顯示,6月第二周45個(gè)重點(diǎn)跟蹤城市整體二手房成交面積401.99萬平方米,環(huán)比下降26.81%,同比下降19.9%。

“時(shí)間一長當(dāng)然會(huì)傳導(dǎo)過來,銀行沒錢可貸,對房地產(chǎn)就會(huì)造成影響。房地產(chǎn)每天資金都不能斷,而且量特別大,無論供需都需要錢,開發(fā)商也貸不到款,消費(fèi)者也貸不到款,市場就會(huì)萎縮。”深圳綜合開發(fā)研究院旅游與地產(chǎn)研究中心主任宋丁對本報(bào)記者分析說。

上述基金公司總監(jiān)也認(rèn)為,由于資金面緊張,一些個(gè)人和機(jī)構(gòu)為了融資,除賣流動(dòng)性好的股票債券等產(chǎn)品,最后實(shí)在沒辦法就會(huì)賣房子,“但這會(huì)是最后一步,現(xiàn)在還不會(huì)大量出現(xiàn)。”

謝國忠則認(rèn)為,土地價(jià)格以及房價(jià)下不來的原因,就是因?yàn)榇饲般y行和影子銀行不斷輸血,“這樣泡沫越來越大,‘綁架’了政府和經(jīng)濟(jì)!”

房地產(chǎn)屬典型的資金密集型企業(yè),央行數(shù)據(jù)顯示,截至3月末,房產(chǎn)開發(fā)貸款余額3.2萬億元,同比增長12.3%。銀行的信貸還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足房地產(chǎn)的融資大胃口,用益信托最新數(shù)據(jù)顯示,2013年1-5月共成立344款房地產(chǎn)信托,募集資金908.53億元,占信托總成立規(guī)模的29.85%,較去年全年21.83%的占比提升了8個(gè)百分點(diǎn)。普益財(cái)富最新報(bào)告則稱,流動(dòng)性困難會(huì)使流動(dòng)性資金無法接盤,問題信托產(chǎn)品將會(huì)暴露更多。

資金面緊張就像給了房地產(chǎn)當(dāng)頭一棒,宋丁認(rèn)為,未來地產(chǎn)商或面對銷售與資金雙重壓力,“對房價(jià)快速上漲有遏制,現(xiàn)在開發(fā)商手里囤積了很多房子,如果資金面緊張,供給就會(huì)降價(jià),通過降價(jià)回籠資金,保證現(xiàn)金流。”

不管你承不承認(rèn),房地產(chǎn)仍是經(jīng)濟(jì)的支柱。如果房地產(chǎn)市場的那一天到來,面臨轉(zhuǎn)型路艱、經(jīng)濟(jì)下行隱憂的經(jīng)濟(jì)將迎來更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。6月24日,高盛已將2013年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測從原來的7.8%下調(diào)至7.4%。

如今,政策和央行聯(lián)手,擬將大量進(jìn)入虛擬炒作中的資金趕入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行坐看銀行調(diào)整的這一險(xiǎn)棋,最終能否拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì),還要看市場進(jìn)一步演化。



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